踏入10月，中國經(jīng)濟進入2015年的最后一季。中國經(jīng)濟增速在2014年達到“24年新低”之后，今年前兩個季度繼續(xù)走低，經(jīng)濟增速只有7%。對于剛剛過去的第三季度，國內(nèi)經(jīng)濟界的主流意見相當悲觀，“破七”論已成為主流。相關(guān)調(diào)查顯示，84%的受訪經(jīng)濟學(xué)者認定第三季度GDP增速將跌破7%，這將使得2015年中國實現(xiàn)“保七”目標面臨極大的挑戰(zhàn)。
　　
　　在三季度經(jīng)濟增速可能“破七”(低于7%)的背景下，今年第四季度的宏觀政策將如何走？在安邦咨詢研究團隊看來，這不僅關(guān)系到2015年的中國經(jīng)濟增長是否達標，還關(guān)系到“十三五”在2016年如何開局，因而極為重要。從今年前三個季度的情況來看，在拉動中國經(jīng)濟的“三駕馬車”有兩匹馬出了問題——除了消費仍然能夠保持平衡增長外，投資和出口則乏善可陳，甚至每況愈下。面對這種形勢，下一步的宏觀政策會如何加碼？會出臺什么樣的政策組合？各界對此都高度關(guān)注。
　　
　　在我們看來，有如下可能性值得關(guān)注。
　　
　　首先，第四季度會加大宏觀政策的刺激力度。一般估計，隨著十八屆五中全會在本月召開，中央將會進一步明確加大穩(wěn)增長的政策力度，全力沖刺穩(wěn)增長，將是下一步中國宏觀政策的大方向，也為四季度和明年初的宏觀經(jīng)濟政策給出了基調(diào)。
　　
　　其次，宏觀政策加碼需要重新設(shè)計和調(diào)整。當前中國經(jīng)濟面臨的問題，既有長期問題(如結(jié)構(gòu)與轉(zhuǎn)型問題)，也有短期問題(如經(jīng)濟環(huán)境不佳影響短期保增長)。從根源來看，解決長期問題更為重要；但從執(zhí)政者要完成的短期任務(wù)來看，解決短期問題迫在眉睫，每一年都必須達標。由于前期穩(wěn)增長政策的效果并不好，下一步使用什么樣的宏觀政策工具，必須好好設(shè)計和選擇。
　　
　　第三，一味加大基建投資并非最佳選擇。今年以來，政府部門重拾了加大基礎(chǔ)建設(shè)投資的“利器”，希望發(fā)揮其短期保增長的“強心劑”效果。但是，加大基建投資對第四季度來說未必是最佳政策選擇。一是因為時間已進入第四季，即使投資加碼獲批也不一定反映到今年的經(jīng)濟增長中，二是因為國內(nèi)基建投資已有相當大的規(guī)模，一窩蜂上馬勢必會加劇新的結(jié)構(gòu)問題。
　　
　　第四，財稅政策放松應(yīng)該成為優(yōu)先選擇的政策思路。從國內(nèi)投資結(jié)構(gòu)來看，在當前形勢下搞刺激投資，肯定是各級政府主導(dǎo)，而不是來自市場和企業(yè)主導(dǎo)。實際上，現(xiàn)在地方政府對于投資的積極性也下降了不少，以至于李克強總理數(shù)次強調(diào)，不要讓數(shù)千億的財政資金呼呼大睡。真正能夠使得中國經(jīng)濟出現(xiàn)反彈的，還是要靠放活實體經(jīng)濟，改善企業(yè)的投資經(jīng)營環(huán)境，使得企業(yè)成為具有活力的投資主體。就此而言，財稅政策的放松可能比單純的政府主導(dǎo)型投資更加有效，而且更能持續(xù)。
　　
　　第五，永遠不要忘了推動市場化改革。2008年以來中國應(yīng)對金融危機過程中的一個失誤，就是我們過于擔(dān)心經(jīng)濟增長會出問題而不斷出臺各種政策刺激經(jīng)濟，而中斷了中國已在進行的結(jié)構(gòu)調(diào)整改革，以及中國迫切需要深化的市場化改革。很多人信奉并不斷強化經(jīng)濟發(fā)展的“中國模式”，而忽略了市場化改革的重要性。一旦外部經(jīng)濟環(huán)境轉(zhuǎn)冷，我們才驚訝地發(fā)現(xiàn)，中國經(jīng)濟缺少足夠多的市場化企業(yè)的支撐。不錯，市場化改革不一定短期見效，但忽視市場化改革就一定走不出困境。
　　
　　在安邦咨詢研究團隊看來，四季度的宏觀政策不僅要著眼于今年的經(jīng)濟增長(實際上，今年保增長的目標可以加大彈性，略低于7%也沒什么太大關(guān)系)，而且更要著眼于2016年的增長基礎(chǔ)和政策準備。政策組合的核心還是以市場化改革放松市場，激發(fā)企業(yè)活力，通過放松來鼓勵企業(yè)自發(fā)集聚社會經(jīng)濟資源，為中國經(jīng)濟增長提供可持續(xù)的支撐。

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